IS DE PARTICIPATIEKOERSWAARDE WEL CORRECT ?

Ik wil het gevonden rendement nog eens nader onder de loep nemen, want daar zou ik op terugkomen, zoals ik eerder bij de bevindingen van de brief uit 2004 van mevrouw meester W meldde.
Ze schreef:
“De waarde op enig moment wordt bepaald door het totaal aantal voor u aangekochte participaties te vermenigvuldigen met de op datzelfde moment geldende participatiekoers.”
en
“Het historisch fondsrendement is de totale opbrengst die in een bepaald jaar met beleggingen wordt behaald, uitgedrukt in een percentage. Deze opbrengst bestaat zowel uit beleggings- inkomsten (dividend) als uit waardeontwikkeling (stijging/daling van beurskoersen). De kosten voor het beheer van de beleggingen zijn hierop al in mindering gebracht.”

Uit die laatste zin concludeer ik, dat er na de door mij te betalen 0,8% jaarlijkse beheerkosten, nog eens kosten van beheer op het resultaat in mindering worden gebracht.
En hoeveel ? Dat is inderdaad de vraag !
Het verdacht magere rendement dat Aegon voor mij realiseerde sterkt het vermoeden, dat die tweede op achterbakse wijze vastgestelde belasting wegens kosten van beheer best wel eens flink hoog kan zijn.

Laten we het eens proberen vast te stellen.

De opbrengst bestaat dus uit beleggingsinkomsten (dividend) en uit koersontwikkeling (stijging en daling van de beurskoersen).
We gaan weer een tabel maken. Zie  
Een berekening, waaruit het bedrag moet voortvloeien, dat ik volgens overeenkomst zou moeten ontvangen.
Kolom 2.         Dat is het beginsaldo van enig jaar, gelijk aan het eindsaldo van het jaar ervoor, dat in kolom
                      14 is opgenomen.
Kolom 3.         Dat is de jaarlijkse inleg, die ik betaalde.
Kolom 4.         De 4% eenmalige administratiekosten, volgens overeenkomst als eerste betalen.
Kolom 5          Een kolom voor de overlijdensrisicopremie. Die is 0%, want daarover is in de overeenkomst  
                       niets vermeld.
                       Met deze premie alsook met rendementsuitkering heb ik volgens overeenkomst niets te maken.
Kolom 6.         De in rekening gebrachte aan- en verkoopkosten, zoals Aegon die de laatste jaren in mindering
                       bracht.
Kolom 7          Is een totaalkolom, saldo vóór rendement, bestaande uit beginsaldo plus inleg minus in rekening
                       gebrachte kosten.
Kolom 8          Geeft het gemiddeld jaarsaldo. Beginsaldo + eindsaldo delen door 2.
                        Hierover wordt het dividend en het percentage koersontwikkeling genomen.
Kolom 9          Dat is het percentage van de jaarlijkse koersontwikkeling van de AEX.
                        Hierover zal ik hierna een verduidelijking geven.
Kolom 10        Dat is het opbrengstbedrag uit koersontwikkeling. Dus volgens de AEX cijfers.
Kolom 11        Dat is de opbrengst uit dividend. 4% over het gemiddeld jaarsaldo.
                        Ook hierover zal ik hierna een verduidelijking geven.
Kolom 12        Is een totaalkolom (een hulpkolom), na rendement vaststelling. Dit is het eindsaldo voor de
                       vaststelling van de 0,8% beheerskosten.
Kolom 13.       Dat is de berekening van de 0,8% beheerskosten, volgens overeenkomst over het
                       eindejaarssaldo.
Kolom 14.       Is het eindsaldo na alle opbrengsten en alle kosten.

In tegenstelling tot de eigen rendementspercentages van Aegon is in deze tabel op een andere wijze de opbrengst bepaald.

Als dividend heb ik een vast percentage van 4% over alle jaren aangehouden. In een staatje op de website van het CBS vind je een grafiek met dividendrendementen over de periode 2004 tot 2009. Daaruit kun je afleiden, dat het gemiddelde dividendrendement van alle sectoren ligt op omstreeks 4%. In een op internet gevonden artikel uit het Financieel Dagblad, lees ik, dat dividenden wereldwijd goed op peil blijven ondanks recessies. Het is dus redelijk om aan te nemen dat de opbrengst uit dividend ook op het Aegon-aandelenpakket in de loop der jaren gemiddeld zeker wel 4% zal zijn geweest.

Dan de opbrengst uit koersontwikkeling. Hier heb ik de koersontwikkeling per jaar, exclusief dividend, van de AEX aangehouden. Te vinden op Wikipedia bij “AEX”.
Vervangen we de AEX percentages door de percentages van de MSCI World index (ook op Wikipedia gevonden) dan wordt het resultaat zelfs nog veel mooier. 

Er is geen reden aan te nemen, dat de rendementen van de nationale en internationale kwaliteits-aandelen, waarin Aegon voor mij heeft belegd, sterk negatief zullen afwijken van de AEX ontwikkeling en het gemiddeld jaarlijks dividend. Dat zou niet logisch zijn.
Zou iemand willen beweren dat dat wel zo is, dan zou ik de reden daarvan graag vernemen en ook willen horen hoe de juistheid van die bewering kan worden gecontroleerd.

De totaal beleggingsopbrengst is bij deze voor de hand liggende componenten een stuk hoger dan hetgeen Aegon vaststelde.
De opbrengst hier is € 18.674,78 - € 5.342,64  is per saldo €  13.332,14
De Aegon opbrengst is € 5.048,00.
Een verschil van €  8.500.
Dat zullen dan waarschijnlijk die slinks vastgestelde tweede kosten van beheer zijn.
En hoe was ’t ook al weer. De vermenigvuldigingsfactor 100.000.
Betekent toch gauw 850 miljoen euro extra voor Aegon. En misschien is die vermenigvuldigingsfactor wel hoger !
Dit miljoenensaldo is het bedrag dat, volgens mij, eigenlijk in de participatiewaarde had moeten zitten.
Wie kan dat controleren ? Welke aandelen zitten of zaten in het pakket, wat was de koerswaarde van die aandelen op elk moment ?  Hoeveel dividend is jaarlijks op die aandelen uitgekeerd ?
Daar is geen openheid over.

Aegon heeft het gepresteerd mij, door afromen van het gerealiseerde resultaat, een rendement van ca. 1% per jaar te bezorgen en dat over de reeds met 28% kosten afgeroomde inleg. Terwijl ik zelf aan hen over het voorschot 8,5% rente moest betalen.

.